奧克斯電氣作為全球領先的空調(diào)制造商，專注于家用及中央空調(diào)領域，產(chǎn)品線涵蓋掛機、柜機、移動空調(diào)等全系列家用空調(diào)，以及多聯(lián)機、熱泵等中央空調(diào)設備。

2025年初，奧克斯電氣傳出將赴香港上市的消息，引起行業(yè)廣泛關注。8月25日，奧克斯電氣有限公司正式啟動招股，股票代碼為2580，預計于2025年9月2日在港交所主板掛牌上市。

奧克斯擬9月2日港交所上市

2018年底，奧克斯電氣開始接受東方證券的上市輔導，籌備于A股上市，并于2023年6月完成輔導工作。但此后公司卻決定轉(zhuǎn)向港股市場，并于今年1月向港交所遞交申請。

然而，該申請面臨失效。在招股書失效后，奧克斯電氣于7月16日再次向港交所遞交上市申請，由中金公司擔任獨家保薦人。在8月12日，公司成功通過港交所聆訊。

8月25日，奧克斯電氣有限公司正式開啟招股，股票代碼為“2580”。公告顯示，公司擬全球發(fā)售約2.07億股股份，其中香港發(fā)售1035.82萬股，國際發(fā)售約1.97億股，并設有15%的超額配股權(quán)，發(fā)售價將不超過每股17.42港元。

公司預計股份將于2025年9月2日在香港聯(lián)交所開始買賣。若假設發(fā)售價為每股16.71港元，且未行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)，奧克斯電氣預計全球發(fā)售所得款項凈額約為32.87億港元。

奧克斯電氣在公告中表示，募集資金的50%將用于升級智能制造體系及供應鏈管理，約20%用于全球研發(fā)投入，另外20%用于加強銷售與經(jīng)銷渠道，剩余10%將用作一般營運資金。

招股書顯示，奧克斯電氣是全球前五大空調(diào)提供商之一，業(yè)務涵蓋家用及中央空調(diào)的設計、研發(fā)、制造、銷售與全方位服務。在業(yè)績記錄期內(nèi)，公司持續(xù)保持強勁的增長態(tài)勢。

奧克斯電氣業(yè)績表現(xiàn)較好

公開資料顯示，奧克斯的空調(diào)業(yè)務覆蓋150多個國家和地區(qū)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，公司是全球第五大空調(diào)提供商，市場份額達7.1%；同時是中國大眾市場家用空調(diào)第一品牌，市場份額達25.7%。

過去三年間，奧克斯電氣的業(yè)績展現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢。根據(jù)招股書披露的財務數(shù)據(jù)：

2022年至2024年，奧克斯營業(yè)收入分別為195.28億元、248.32億元和297.59億元；

同期毛利分別為41.5億元、54.22億元和62.4億元，毛利率分別為21.3%、21.8%和21%；

期內(nèi)利潤分別為14.42億元、24.87億元和29.1億元，期內(nèi)利潤率依次為7.4%、10%和9.8%。

2025年前三個月，公司實現(xiàn)營收93.5億元，較上年同期的73.6億元增長27%；毛利達到19.76億元，高于上年同期的15.78億元；當期毛利率為21.1%，略低于上年同期的21.4%。

值得一提的是，奧克斯電氣海外銷售表現(xiàn)亮眼，2022年至2024年海外收入分別為83.86億元、104.12億元和146.81億元，占總收入比例分別為42.9%、41.9%和49.3%。

但需注意，盡管奧克斯保持了良好的增長勢頭，但與格力電器（000651）、美的（000333）等頭部企業(yè)相比，仍存在較大差距。此外，公司還面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、負債居高不下等問題。

奧克斯電氣：產(chǎn)品單一、負債較高

1、產(chǎn)品太過單一

家用空調(diào)業(yè)務是奧克斯最核心的收入來源。2022年至2024年，其家用空調(diào)銷量分別為1020萬臺、1400萬臺和1710萬臺，對應銷售收入分別為172.84億元、216.83億元和259.04億元，占公司總營收的比例分別為88.5%、87.3%和87.1%。

2025年第一季度，家用空調(diào)貢獻了89.5%的營收，其中低端掛機產(chǎn)品占比高達75.7%。這種高度依賴單一產(chǎn)品線的業(yè)務結(jié)構(gòu)，使公司在面對原材料價格波動時抗風險能力較弱。

2、負債居高不下

財務數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年第一季度，奧克斯的資產(chǎn)負債率分別為88.3%、78.8%、84.1%和82.5%，顯著高于格力、美的等行業(yè)龍頭企業(yè)。公司短期償債壓力較大，流動負債達到172.84億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為28.96億元。

其中，供應鏈相關欠款問題較為突出，應付票據(jù)及賬款高達97.5億元，占負債總額的50%。奧克斯將凈流動負債狀況主要歸因于貿(mào)易應付款項、應付票據(jù)以及其他應付款項及應計費用的累積。

總的來說，此次赴港上市若能成功，奧克斯電氣有望借助資本市場力量提升品牌影響力、拓展市場份額并完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。然而，公司目前仍面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、對空調(diào)業(yè)務依賴過高以及負債率居高不下等多重挑戰(zhàn)。對于投資者而言，需全面審視奧克斯在行業(yè)中的競爭地位及成長潛力，理性看待其未來的發(fā)展機遇與風險。