京東健康（6618.HK）是京東集團(tuán)旗下專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的子集團(tuán)，于2019年5月正式成立，并于次年12月成功登陸香港聯(lián)交所主板。公司通過整合醫(yī)藥供應(yīng)鏈、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和健康管理三大主營業(yè)務(wù)，打造了完整的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

8月14日，京東健康披露了2025年上半年（截至6月30日）業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙重增長，這一利好消息迅速引發(fā)市場廣泛關(guān)注和熱議。

上半年京東健康營收達(dá)352.9億元

8月14日，京東健康對外公布了其2025年中期業(yè)績公告。在2025年上半年期間：

京東健康實現(xiàn)營收352.9億元，同比增長24.5%；

非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則盈利35.7億元，同比增長35%；

歸母凈利潤為25.9億元，同比增長27.4%；

毛利為88.9億元，同比上升32.7%，毛利率為25.2%，處于高位水平。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，作為核心業(yè)務(wù)的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售，貢獻(xiàn)了293.3億元的收入，同比增長22.7%。這一增長主要得益于活躍用戶數(shù)量突破2億大關(guān)、線上滲透率提升以及產(chǎn)品品類豐富度增加。

服務(wù)收入方面表現(xiàn)尤為突出，平臺、廣告及其他服務(wù)收入共計59.6億元，同比增長34.4%，這體現(xiàn)了數(shù)字化營銷等增值服務(wù)具有強(qiáng)勁的增長動力。截至2025年6月30日，平臺上的商家數(shù)量已超過15萬家，相較于2024年底增加了5萬多家，平臺生態(tài)的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。

財報數(shù)據(jù)呈現(xiàn)良好態(tài)勢，資本市場也迅速給出了積極回應(yīng)。財報公布之后，京東健康的股價大幅上揚。8月15日當(dāng)天，公司股價以56.50港元/股的價格開盤，股價在交易期間最高攀升至64.00港元/股，最終以61.25港元/股的價格收盤。

在經(jīng)歷了周末的休市調(diào)整后，昨日京東健康的股價再度上揚，以61.85港元/股的價格開盤，盤中股價一度漲至68.10港元/股，創(chuàng)下了今年以來的股價新高。此外，公司盤中的市值也大幅增長，目前總市值大約為2152億港元。

業(yè)內(nèi)人士分析稱：這份財報超預(yù)期但又在情理之中。如今的京東健康，正以肉眼可見的態(tài)勢，持續(xù)鞏固并強(qiáng)化其“線上健康消費第一入口”的領(lǐng)先優(yōu)勢。而這一成果的取得，與公司積極運用人工智能技術(shù)推動服務(wù)模式創(chuàng)新密不可分。

京東健康：全渠道拓展、服務(wù)升級與AI賦能齊頭并進(jìn)

1、全渠道拓展供應(yīng)鏈

2025年，京東健康著力強(qiáng)化自營、在線平臺和即時零售的全渠道模式協(xié)同效應(yīng)。積極拓展與行業(yè)領(lǐng)先的制藥公司和健康產(chǎn)品供貨商的合作，持續(xù)擴(kuò)大商品供給，進(jìn)一步強(qiáng)化用戶對平臺的認(rèn)知與信賴。在贏得廣大用戶支持的同時，也為合作方開辟了新的增長路徑。

2、完善服務(wù)閉環(huán)

2025年上半年，京東健康進(jìn)一步完善“醫(yī)、檢、診、藥”服務(wù)閉環(huán)。通過深耕互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院重點?？祁I(lǐng)域，加強(qiáng)到家、到店的服務(wù)能力與生態(tài)建設(shè)，全方位滿足用戶多層次、個性化的健康需求。截至2025年6月30日，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院日均問診單量超過50萬。

3、推出AI京醫(yī)系列

京東健康發(fā)布了應(yīng)用于線上全場景的AI京醫(yī)系列產(chǎn)品，涵蓋面向用戶的AI醫(yī)生、AI藥師、AI營養(yǎng)師、AI心理咨詢師等專業(yè)服務(wù)智能體，以及醫(yī)生專家的數(shù)字分。截至2025年6月30日，“AI京醫(yī)”智能體累計服務(wù)用戶數(shù)已超5000萬，全面覆蓋看病買藥的線上全流程、全場景。

值得注意的是，雖然京東健康憑借自身獨特的優(yōu)勢實現(xiàn)了業(yè)績的顯著上漲。但互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)目前的競爭十分激烈，市場環(huán)境瞬息萬變。在面對行業(yè)政策變化、消費者需求多樣化等挑戰(zhàn)時，公司發(fā)展的韌性可能不足。

行業(yè)競爭激烈，京東健康收入結(jié)構(gòu)單一

目前“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”賽道參與者增多，價格競爭與服務(wù)同質(zhì)化壓力加劇。阿里健康依托淘寶和支付寶的3億年度活躍用戶占據(jù)一定優(yōu)勢；平安好醫(yī)生聚焦嚴(yán)肅醫(yī)療服務(wù)，形成差異化競爭力；美團(tuán)買藥通過快速送達(dá)和低價策略分流非處方藥用戶。這些平臺的發(fā)展對京東健康的相關(guān)業(yè)務(wù)造成了一定程度的分流。

此外，京東健康的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較為明顯的特征，目前仍以高毛利的保健品以及OTC（非處方藥）藥品銷售作為主要收入來源，而嚴(yán)肅醫(yī)療服務(wù)板塊，諸如?？茊栐\、疑難雜癥咨詢等業(yè)務(wù)在整體收入中的占比相對偏低。這種收入結(jié)構(gòu)存在一定潛在風(fēng)險，使得公司的抗風(fēng)險能力相對較弱。

綜合來看，京東健康在 2025 年上半年交出了一份亮眼的成績單，營收與盈利雙增長，股價大幅上揚，展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭與巨大潛力。然而，在行業(yè)激烈競爭、政策與需求多變的大環(huán)境下，京東健康也面臨著收入結(jié)構(gòu)單一、業(yè)務(wù)分流等挑戰(zhàn)。未來，京東健康需進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，以推動更穩(wěn)健、可持續(xù)的增長。