鹽湖股份是國內(nèi)鹽湖資源開發(fā)領(lǐng)域的國有控股龍頭企業(yè)，其前身為1958年成立的青海鉀肥廠，1997年在深圳證券交易所上市，2011年通過吸收合并鹽湖集團完成重組，注冊更名為“青海鹽湖工業(yè)股份有限公司”。目前公司的主營業(yè)務(wù)為鉀肥和鋰鹽的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是碳酸鋰、氯化鋰、氯化鉀。8月18日，鹽湖股份發(fā)布關(guān)于項目合作意向的進展公告。

鹽湖股份終止海外并購，原因為合作條件不成熟

據(jù)公告披露：2025年5月12日，鹽湖股份披露《關(guān)于簽署項目合作意向書的公告》（公告編號：2025-031），宣布與Highfield Resources Limited（簡稱"高地資源"）、兗礦能源集團股份有限公司及EMR資本簽署《項目合作意向書》。

（圖片來源：鹽湖股份官方公告）

根據(jù)意向書內(nèi)容，鹽湖股份有意以約3億美元現(xiàn)金認購高地資源發(fā)行的普通股，旨在成為其最大股東，并在交割時取得實際控制權(quán)。同時，鹽湖股份計劃通過一系列治理安排，實現(xiàn)對充煤加拿大資源有限公司、高地資源及其下屬Southey鉀礦項目和Muga項目的全面實際控制。

簽署意向書后，鹽湖股份成立專門工作組開展了資源、技術(shù)、法律等方面境外實地踏勘盡調(diào)工作。經(jīng)鹽湖股份綜合評估，認為現(xiàn)階段推進該項目合作的條件尚不成熟。為切實維護公司及全體股東的合法權(quán)益，鹽湖股份現(xiàn)審慎決定終止本次項目合作事項。

需明確的是，鹽湖股份與相關(guān)各方簽署的《項目合作意向書》及相關(guān)意見，均是基于各方合作意愿而達成的框架性、意向性文件。截至目前，各方并未就本次合作項目簽署正式合作協(xié)議文件。因此，本次項目合作的終止不會對鹽湖股份的財務(wù)狀況和日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生任何不利影響，亦不存在損害公司和中小股東利益的情形。

盡調(diào)風(fēng)險評估，海外項目存在諸多隱患

鹽湖股份此次跨國并購，其重點目標(biāo)就是海外鉀礦項目。鹽湖股份原本意圖通過收購高地資源等標(biāo)的公司股份，獲取其下屬的Southey鉀礦項目和Muga項目，進一步擴大自身鉀肥業(yè)務(wù)版圖，提升在全球鉀肥市場的競爭力。

因此，在簽署《項目合作意向書》后，鹽湖股份迅速成立了專門工作組，對高地資源及其下屬項目開展了全面深入的境外實地踏勘盡調(diào)工作。然而，隨著盡調(diào)的推進，一系列潛在風(fēng)險逐漸浮出水面，讓鹽湖股份對項目的可行性產(chǎn)生了質(zhì)疑。

技術(shù)上，海外鉀礦項目的開采和加工技術(shù)與國內(nèi)存在一定差異。在鉀肥加工過程中，一些關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備依賴進口，后續(xù)的維護和升級成本高昂，且存在技術(shù)供應(yīng)中斷的風(fēng)險。

在法律合規(guī)方面，海外項目的運營涉及多個國家和地區(qū)的法律法規(guī)，包括礦業(yè)權(quán)取得、環(huán)境保護、勞動用工等。若高地資源在某些業(yè)務(wù)操作上存在合規(guī)瑕疵，可能會給鹽湖股份未來接手項目后帶來法律糾紛和聲譽風(fēng)險。

此外，不同國家的稅收政策差異較大，項目所在國的稅收政策變化也可能對項目的盈利能力產(chǎn)生重大影響。綜合這些盡調(diào)發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險因素，鹽湖股份認為現(xiàn)階段推進項目合作的條件尚不成熟，終止并購是保障公司利益、規(guī)避潛在風(fēng)險的必要舉措。

鹽湖股份終止并購，股價逆勢上漲

鹽湖股份18日發(fā)布終止跨國并購決策后，當(dāng)日鹽湖股份的股票以19.45元/股開盤，與上一交易日（8月15日，周五）的收盤價19.17元/股相比，上漲了0.28元/股，漲幅為1.46%。

開盤后，鹽湖股份的股價有所回調(diào)，但截至寫稿時（11:07），鹽湖股份的股價報19.30元/股，與上一交易日的收盤價相比，還是上漲了0.13元/股，漲幅為0.68%。

從目前鹽湖股份的股票走勢來看，雖開盤后鹽湖股份的股價有回調(diào)，但整體仍處于漲勢，說明資本市場覺得其終止并購的決策有一定的合理性，側(cè)面也印證投資者對鹽湖股份聚焦國內(nèi)資源開發(fā)、規(guī)避海外風(fēng)險的戰(zhàn)略調(diào)整持認可態(tài)度

鹽湖股份此次終止跨國并購，是基于專業(yè)盡調(diào)與風(fēng)險評估作出的審慎決策，不僅避免了潛在的合規(guī)風(fēng)險與技術(shù)適配成本，更讓公司得以集中資源深耕國內(nèi)鹽湖資源開發(fā)這一優(yōu)勢領(lǐng)域。從資本市場的反應(yīng)來看，終止公告發(fā)布次日股價逆勢上漲，充分說明投資者認可公司聚焦國內(nèi)資源開發(fā)、鞏固鉀鋰主業(yè)競爭力的戰(zhàn)略方向。未來，隨著國內(nèi)4萬噸/年鋰鹽項目投產(chǎn)及察爾汗鹽湖資源綜合開發(fā)深入推進，鹽湖股份有望通過技術(shù)升級與央地協(xié)同，進一步夯實全球鹽湖化工領(lǐng)域龍頭地位，為股東創(chuàng)造長期價值。