南方黑芝麻集團(tuán)成立于1984年，并于1997年4月在深交所上市，成為中國(guó)黑芝麻產(chǎn)業(yè)首家上市公司。其核心品牌“南方黑芝麻”長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)黑芝麻糊市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

然而，近年來(lái)，受轉(zhuǎn)型遇阻及經(jīng)營(yíng)壓力加大等因素影響，公司發(fā)展遭遇瓶頸。在此背景下，黑芝麻集團(tuán)決定引入國(guó)資戰(zhàn)略股東，以優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)并推動(dòng)業(yè)務(wù)升級(jí)。

黑芝麻日前發(fā)布公告，公司控股股東黑五類集團(tuán)與廣旅大健康簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此次交易完成后，廣旅大健康將成為公司控股股東，廣西國(guó)資委則將作為實(shí)際控制人入主。

黑芝麻選擇將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)貒?guó)資

南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）近日發(fā)布公告稱，控股股東廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（持股30.25%）計(jì)劃將其持有的約20%公司股份轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)文旅及大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)。

公告顯示，黑五類集團(tuán)目前所持股份中有21.51%處于質(zhì)押狀態(tài)。若這部分受限股份未能及時(shí)解除質(zhì)押，此次交易可能面臨交割風(fēng)險(xiǎn)。如果交易完成，公司控制權(quán)將發(fā)生變更。

為此，公司股票自8月4日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。事實(shí)上，廣西國(guó)資入主黑芝麻的消息一個(gè)月前已在社交平臺(tái)流傳。7月3日，有投資者發(fā)帖稱“黑芝麻將于8月12日啟動(dòng)重組”。

受此影響，公司股價(jià)在6月下旬觸底后逐步回升，但整體維持震蕩走勢(shì)。直至8月1日（公告發(fā)布前最后一個(gè)交易日），股價(jià)突然放量上漲逾4%，最終收?qǐng)?bào)6.54元/股，對(duì)應(yīng)總市值49.28億元。

黑芝麻在復(fù)牌首日（8月11日）迎來(lái)開(kāi)門紅，股價(jià)以7.19元/股高開(kāi)，盤中雖有所震蕩，但最終收于6.69元/股。今日漲勢(shì)延續(xù)，以6.68元/股開(kāi)盤后持續(xù)走強(qiáng)，截至10:30最高觸及7.16元/股，較昨日收盤價(jià)上漲超7%。

近年來(lái)黑芝麻集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)低迷，呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)。在這種經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化、轉(zhuǎn)型前景不明的背景下，黑芝麻選擇通過(guò)引入國(guó)資實(shí)現(xiàn)易主，可以說(shuō)是意料之中。

黑芝麻業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)四年下滑，從2021年的40.25億元一路降至2024年的24.65億元。曾經(jīng)家喻戶曉的糊類產(chǎn)品銷量從2015年的900.67萬(wàn)件，一路下滑至2024年的529.86萬(wàn)件，縮水近半。

盡管2024年財(cái)報(bào)顯示公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.74億元，同比增長(zhǎng)51.8%，毛利率提升16.4個(gè)百分點(diǎn)至41.1%，并成功扭虧為盈，但細(xì)究盈利來(lái)源可見(jiàn)，這一改善主要得益于資產(chǎn)減值損失減少、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降等非經(jīng)營(yíng)性因素，主營(yíng)業(yè)務(wù)并未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。

進(jìn)入2025年，公司一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)走低。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.42億元，同比下降3.74%；歸母凈利潤(rùn)225.11萬(wàn)元，同比下降29.61%；扣非凈利潤(rùn)虧損138.27萬(wàn)元，上年同期盈利349.13萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為681.43萬(wàn)元，同比下降89.41%。

近年來(lái)，面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的經(jīng)營(yíng)壓力，黑芝麻集團(tuán)曾多次嘗試通過(guò)跨界轉(zhuǎn)型尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，這些跨界投資或因行業(yè)環(huán)境突變、或因項(xiàng)目推進(jìn)受阻，均未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，反而加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

黑芝麻跨界轉(zhuǎn)型均未成功

早在2017年6月20日，黑芝麻就發(fā)布公告表示，公司計(jì)劃出資3億元，與天臣新能源（深圳）有限公司、大連智云自動(dòng)化裝備股份有限公司共同投資10億元，設(shè)立“天臣南方電源系統(tǒng)有限公司”。新公司將專注于新能源產(chǎn)業(yè)中鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。不過(guò)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，天臣新能源近年來(lái)一直深陷虧損困境。

2020年4月7日，黑芝麻再度發(fā)布公告稱，公司打算使用自有資金，通過(guò)增資和受讓股權(quán)的方式，向廣西廣投國(guó)醫(yī)投資有限公司投資6553萬(wàn)元。然而，其參股的南寧市兒童醫(yī)院項(xiàng)目，直到現(xiàn)在仍未投入運(yùn)營(yíng)。

到了2023年4月，黑芝麻又一次發(fā)布公告，宣布擬將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并計(jì)劃在江西南昌新建區(qū)投資35億元，建設(shè)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地。但此后，由于行業(yè)形勢(shì)發(fā)生劇烈變化，該項(xiàng)目在一年后被迫暫緩建設(shè)。

總的來(lái)說(shuō)，廣西國(guó)資的入主為黑芝麻集團(tuán)的發(fā)展注入了新的活力。這一戰(zhàn)略舉措不僅能為企業(yè)帶來(lái)資金、資源和政策支持，更有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升管理效能。然而需要清醒認(rèn)識(shí)到，國(guó)資加持只是為企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件，黑芝麻要實(shí)現(xiàn)真正的突圍，仍需在主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面持續(xù)發(fā)力。未來(lái)，如何將國(guó)資優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，將成為決定轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵。