大悅城全稱為大悅城控股集團股份有限公司（股票代碼：000031），成立于1993年，其前身為深圳寶恒（集團）股份有限公司，2005年并入中糧集團，2019年完成重大資產(chǎn)重組。目前大悅城的主營業(yè)務是房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、銷售、出租及管理住宅、商用物業(yè)等。7月31日，大悅城發(fā)布關于控股子公司大悅城地產(chǎn)有限公司以協(xié)議安排的方式回購股份并于香港聯(lián)交所申請撤銷上市地位的公告。

大悅城地產(chǎn)私有化計劃出爐，審批存在不確定性風險

據(jù)公告所示：大悅城控股集團股份有限公司（簡稱“大悅城”）的控股子公司——于香港聯(lián)合交易所主板上市的大悅城地產(chǎn)有限公司（股票代碼：0207.HK，簡稱“大悅城地產(chǎn)”），其董事會擬向除母公司大悅城及得茂有限公司（大悅城控股股東中糧集團全資子公司，簡稱“得茂”）外的其他股東（簡稱“計劃股東”）提出私有化建議。該建議將依據(jù)百慕大公司法第99條，以協(xié)議安排方式回購計劃股東所持普通股股份。

（圖片來源：大悅城官方公告）

本次交易前，大悅城持有大悅城地產(chǎn)約64.18%的普通股股份（占普通股及可轉換優(yōu)先股合計股份數(shù)約59.59%），得茂持有部分普通股及優(yōu)先股股份，大悅城地產(chǎn)為大悅城合并報表范圍內(nèi)的子公司。

本次交易的具體安排為：協(xié)議生效后，假設股本無變動，大悅城地產(chǎn)4,729,765,214股計劃股份將被注銷，原股東可就每股獲0.62港元現(xiàn)金對價，合計約2,932,454,433港元。此后，大悅城地產(chǎn)將申請撤銷在香港聯(lián)交所的上市地位。

2025年7月31日，大悅城召開第十一屆董事會第二十次會議，審議通過了關于大悅城地產(chǎn)以協(xié)議安排回購股份并申請撤銷上市地位的議案，關聯(lián)董事回避表決。此事項無需提交股東大會審議，也不構成重大資產(chǎn)重組。

但該計劃尚需滿足或豁免（如適用）若干條件，包括通過大悅城地產(chǎn)特別股東大會、法院會議，獲百慕大最高法院批準及相關命令登記，以及取得聯(lián)交所和其他相關監(jiān)管機構的必要批準等，因此存在審批不確定性風險。

大悅城地產(chǎn)退市，消除冗余和釋放協(xié)同

大悅城控股子公司大悅城地產(chǎn)的私有化退市，本質是母公司對旗下港股平臺的一次戰(zhàn)略性資源整合。通過協(xié)議安排回購除自身及控股股東外的其他股東股份，大悅城以每股0.62港元、總對價29.32億港元的代價，擬注銷47.3億股計劃股份。這一操作不僅將母公司持股比例從64.18%提升至接近全資控股，更標志著中糧集團地產(chǎn)板塊在港股市場的布局調整進入關鍵階段。

私有化的核心邏輯在于消除子公司作為上市平臺的治理冗余。而港股市場對商業(yè)地產(chǎn)估值長期低迷，大悅城地產(chǎn)股價長期低于每股凈資產(chǎn)，流動性不足。通過退市，母公司可避免因維護上市公司地位而產(chǎn)生的合規(guī)成本，同時還能將子公司資產(chǎn)完全納入內(nèi)部管理體系，提升決策效率與資源調配靈活性。

另外，私有化后母公司和子公司業(yè)務協(xié)同的潛力將逐步釋放，大悅城地產(chǎn)旗下西單大悅城、朝陽大悅城等標桿購物中心有成熟商業(yè)運營能力和品牌資源，可無縫對接母公司住宅開發(fā)項目，形成“商業(yè)引流+住宅去化”聯(lián)動模式，例如，在住宅周邊布局購物中心，以此提升住宅價值，同時住宅客群能為商業(yè)體提供穩(wěn)定客流。這種協(xié)同效應的釋放將大大提升母公司大悅城的盈利能力。

大悅城子公司擬私有化發(fā)布后，母子公司股價開盤上漲

8月1日，受大悅城地產(chǎn)此前發(fā)布的擬私有化消息影響，當日，母公司大悅城和子公司大悅城地產(chǎn)的股價開盤均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，不過后續(xù)走勢出現(xiàn)分化。

母公司大悅城在8月1日的股票開盤價為3.22元/股，相較于昨日（31日）3.02元/股的收盤價來說，上漲了0.20元/股，漲幅達6.62%。然而，開盤后其股價未能維持漲勢，出現(xiàn)回調下跌，最低回調至3.02元/股，與昨日收盤價持平。截至寫稿時（11:06），大悅城股價報3.03元/股，漲幅收窄至0.33%。

子公司大悅城地產(chǎn)此前處于短暫停牌階段，自7月18日上午9點起停止買賣。8月1日開市起正式復牌，當天其港股開盤價為0.550港元/股，與7月17日0.370港元/股的收盤價相比，上漲了0.18港元/股，漲幅高達48.65%。但截至寫稿時（11:12），大悅城地產(chǎn)港股報0.520港元/股，漲幅稍微收窄為40.54%。

從目前母公司大悅城和子公司大悅城地產(chǎn)的股票走勢來看，市場對此次大悅城地產(chǎn)的私有化反應積極但也有所波動。開盤的大幅上漲顯示出投資者對私有化舉措的初步認可與期待，而后續(xù)的回調則反映出市場在進一步消化相關信息，投資者態(tài)度開始趨于謹慎。

大悅城此次斥巨資推動控股子公司大悅城地產(chǎn)的退市私有化，是其在地產(chǎn)行業(yè)變革中邁出的關鍵一步。從資本市場的表現(xiàn)來看，開盤時母子公司的股價大幅上漲，反映出市場對私有化舉措的初步積極態(tài)度，投資者對其潛在價值的釋放充滿期待。但后續(xù)的回調則反映出市場在理性審視過程中存在的謹慎情緒，畢竟審批存在不確定性風險，是否通過還是未知。

不過，若此次私有化能夠順利推進，消除子公司上市平臺的治理冗余，實現(xiàn)資源的深度整合與高效調配，同時充分釋放母子公司業(yè)務協(xié)同的巨大潛力，那么大悅城的盈利能力有望得到顯著提升。但于投資者而言，還是需持續(xù)跟進審批動態(tài)，綜合評估交易風險，謹慎決策！