云南沃森生物技術(shù)股份有限公司（300142）自2001年成立以來始終專注于人用疫苗等生物技術(shù)藥物的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司總部坐落于昆明國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，現(xiàn)已發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化于一體的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)。

7月23日，沃森生物發(fā)布重要公告，宣布與玉溪國有資本運營有限公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，雙方將充分發(fā)揮各自在產(chǎn)業(yè)資源和資本運作方面的優(yōu)勢，建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

沃森生物與玉溪國資簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議

7月23日晚，沃森生物發(fā)布公告表示，公司在7月22日同玉溪國有資本運營有限公司簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。雙方計劃在疫苗及生物制品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域構(gòu)建長期、穩(wěn)固、全方位且深度的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

合作事項涵蓋共同出資組建股權(quán)投資基金、攜手投資建設(shè)并運營實體業(yè)務(wù)，以及玉溪運營公司以戰(zhàn)略投資者身份參與公司增發(fā)等。

這份協(xié)議是雙方開展戰(zhàn)略合作的意向性文件，主要意圖在于整合雙方資源，達(dá)成優(yōu)勢互補，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級。合作期限初步設(shè)定為三年，雙方可視情況決定是否展期。由于協(xié)議內(nèi)容未涉及具體權(quán)利義務(wù)安排，所以不構(gòu)成對投資者的承諾。

此次協(xié)議簽署并未涉及具體金額，也不屬于關(guān)聯(lián)交易。協(xié)議實施過程中可能會受到宏觀經(jīng)濟形勢、政策變動等因素干擾，存在一定不確定性。簽署該協(xié)議對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和業(yè)績不會造成重大影響，公司未來經(jīng)營業(yè)績的變動將取決于雙方后續(xù)正式合作開展情況。

合作消息一經(jīng)傳出，資本市場便給出了積極反饋，沃森生物的股價隨之顯著上漲。7月23日當(dāng)天，公司股價收盤報11.58元/股；而到了7月24日，開盤股價便攀升至11.96元/股，期間股價更是一路沖高至13.61元/股，這一價格創(chuàng)下了今年的最高紀(jì)錄，最終該日股價報收于13.28元/股。

此后數(shù)日，股價雖出現(xiàn)了一定程度的回落，但整體仍高于合作消息傳出前的股價水平，這充分表明資本市場對其前景持樂觀態(tài)度。值得注意的是，深入查看沃森生物的業(yè)績表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)近兩年來，其營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)出斷崖式的下跌態(tài)勢。

沃森生物業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著下跌趨勢

2020年，沃森生物成功推出13價肺炎疫苗。彼時，輝瑞長期在該領(lǐng)域占據(jù)壟斷地位，而沃森生物憑借自身實力，成為中國首家、全球第二家能夠自主研發(fā)13價肺炎疫苗的企業(yè)，并順利推動該疫苗上市。

得益于這款重磅產(chǎn)品的市場爆發(fā)，沃森生物的業(yè)績實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.39億元，同比增長162.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到10.03億元，同比增長606.60%。2021年，沃森生物營收繼續(xù)上揚，較上一年度增長17.82%，達(dá)到34.63億元。

2022年3月，沃森生物的二價HPV疫苗沃澤惠 Walrinvax®獲批上市，公司由此成為中國第二家、全球第四家成功上市HPV疫苗的企業(yè)。二價HPV疫苗上市后，也為沃森生物的業(yè)績貢獻(xiàn)了力量。2022年，沃森生物營收同比增長46.89%，升至50.86億元；凈利潤同比大幅飆升70.35%，達(dá)到7.29億元。

這個時期堪稱沃森生物的發(fā)展巔峰，此后公司業(yè)績便開始走下坡路。2023年至2024年，公司營業(yè)收入分別為41.14億元和28.21億元，同比下降19.12%和31.41%；歸母凈利潤分別為4.19億元和1.42億元，同比下滑42.44% 和66.10%。

業(yè)績急速下滑的背后，市場環(huán)境帶來的沖擊是重要因素之一，目前醫(yī)藥行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致業(yè)務(wù)拓展受阻、盈利空間受限。與此同時，公司創(chuàng)始人頻繁進(jìn)行減持套現(xiàn)操作，這一行為也在很大程度上削弱了投資者的信心。

沃森生物：行業(yè)競爭重壓與高管套現(xiàn)下的困境

1、行業(yè)競爭激烈

隨著出生率的下降，疫苗市場自然萎縮。同時，康泰生物、康希諾等競爭對手的入場，直接導(dǎo)致沃森生物疫苗產(chǎn)品失速。2023年，沃森生物13價肺炎疫苗批簽發(fā)量下降4.42%至737.98萬劑，2024年上半年獲批批次數(shù)更是同比銳減66%。

二價HPV疫苗方面，沃森生物同樣遭遇重挫。為搶奪市場份額，公司不惜發(fā)動價格戰(zhàn)。2024年8月，其二價HPV疫苗價格已降至27.5元，還不足剛上市時的十分之一，這一價格遠(yuǎn)低于當(dāng)初預(yù)期，市場表現(xiàn)不盡如人意。

2、創(chuàng)始人頻繁套現(xiàn)

作為公司創(chuàng)始兼長期擔(dān)任董事長的李云春，自2016年起便每年進(jìn)行減持套現(xiàn)，累計套現(xiàn)金額約達(dá)40億元。目前，李云春的持股比例已降至1.7%。另一位創(chuàng)始人劉俊輝，如今的股份也降至2.79%，與創(chuàng)業(yè)初期相比，差距巨大。

除了創(chuàng)始人減持之外，沃森生物其他高管減持起來也毫不留情。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2011年以來，沃森生物高管共進(jìn)行97次股票增減持操作，其中減持次數(shù)多達(dá)78次，累計減持1.24億股；而增持僅有19次，累計增持僅0.15億股。這種高管頻繁減持的現(xiàn)象，無疑給公司發(fā)展蒙上了一層陰影。

目前來看，玉溪國資委與沃森生物簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，無疑為深陷困境的沃森生物帶來了一絲曙光。資本市場的積極反饋，股價的顯著上漲，都表明市場對這一合作滿懷期待。然而，我們不能忽視沃森生物當(dāng)前面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對投資者而言，除了關(guān)注短期利好之外，還需密切關(guān)注合作的實質(zhì)推進(jìn)情況，做到謹(jǐn)慎理性投資。