南京維立志博生物科技有限公司于2025年7月25日成功登陸香港交易所主板。作為一家成立于2012年的創(chuàng)新型生物科技企業(yè)，公司專注于腫瘤免疫治療和自身免疫性疾病等重大疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物研發(fā)及商業(yè)化進(jìn)程，目前擁有多個處于臨床階段的在研產(chǎn)品管線。

維立志博正式于港交所上市

維立志博專注于腫瘤及自身免疫性疾病創(chuàng)新療法的研發(fā)與商業(yè)化。公司于2025年7月17日啟動公開招股，并于7月25日成功登陸港交所主板，成功上市后，公司成為了“國內(nèi)TCE領(lǐng)域第一股”。

本次IPO中，維立志博以35港元/股的發(fā)行價發(fā)行約3686萬股股份（不含綠鞋），其中，香港公開發(fā)售約1603萬股，占發(fā)售股份總數(shù)的43%，國際發(fā)售約2084萬股，占發(fā)售股份總數(shù)的57%。摩根士丹利、中信證券為本次發(fā)行之聯(lián)席保薦人。

本次發(fā)行預(yù)計募集資金總額達(dá)1.89億美元（含超額配股權(quán)）。公司計劃將募集資金按以下比例分配：

65%用于推進(jìn)臨床階段候選藥物的研發(fā)及注冊申報；

15%用于擴(kuò)充臨床前管線及技術(shù)平臺升級；

10%用于產(chǎn)能建設(shè)及商業(yè)化準(zhǔn)備；

10%用于營運(yùn)資金及其他一般用途。

值得關(guān)注的是，本次IPO成功引入9家知名基石投資者，包括正心谷資本、高毅資產(chǎn)、OrbiMed、TruMed、騰訊、易方達(dá)基金、睿遠(yuǎn)基金、SAGE和漢康資本，合計認(rèn)購金額達(dá)6900萬美元（約5.42億港元）。

市場分析人士指出，如此高質(zhì)量的基石投資者組合，在近年來的生物醫(yī)藥企業(yè)IPO中實(shí)屬罕見。正如預(yù)期，基石投資者的強(qiáng)力背書在很大程度上增強(qiáng)了市場信心，維立志博的上市股價表現(xiàn)十分亮眼。

維立志博股價表現(xiàn)亮眼

維立志博上市首日便在資本市場引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注，股價表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

本次IPO發(fā)行價定為35港元/股，而上市首日開盤即報72.4港元，較發(fā)行價暴漲106.86%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場吸引力。盤中股價持續(xù)攀升，最高觸及79.6港元，漲幅高達(dá)127%，創(chuàng)下近期港股生物科技板塊新股最佳表現(xiàn)。

截至當(dāng)日午盤，股價報69.65港元，仍保持99%的漲幅。上市首日最終收報67.10港元/股。經(jīng)過兩天的休市調(diào)整，今日開盤后，股價雖有所回調(diào)，但仍維持在68港元左右的高位，較發(fā)行價保持90%以上的溢價。

除了股價表現(xiàn)優(yōu)秀外，其市值表現(xiàn)也十分亮眼，在招股階段，市場對維立志博的估值預(yù)期為59.58億至65.99億港元（按發(fā)行價區(qū)間31.6至35港元計算）。而上市首日，公司市值一度沖高至136億港元，較發(fā)行區(qū)間上限實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

這一系列數(shù)據(jù)反映出投資者對這家“國內(nèi)TCE領(lǐng)域第一股”的高度認(rèn)可。而這一“現(xiàn)象級”的股價表現(xiàn)背后，除了有豪華基石投資陣容的強(qiáng)力背書，更為重要的是公司業(yè)務(wù)基本面扎實(shí)。

維立志博積極探索多領(lǐng)域組合療法

維立志博的核心業(yè)務(wù)模式是自主發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化腫瘤免疫療法。公司通過重點(diǎn)布局腫瘤免疫2.0（IO 2.0）、T細(xì)胞銜接器（TCE）和抗體偶聯(lián)藥物（ADC）三大領(lǐng)域，積極探索多領(lǐng)域組合療法，在全球腫瘤治療領(lǐng)域建立了差異化競爭優(yōu)勢。

截至目前，維立志博的腫瘤管線共12款產(chǎn)品，分別為3款單克隆抗體、5款雙特異性抗體、3款抗體偶聯(lián)藥物(ADC)以及1款雙特異性融合蛋白。此外，維立志博還布局針2款自身免疫性疾病，包括1款雙特異性融合蛋白及1款三特異性抗體。

但和眾多仍處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企情況相同，截至目前，維立志博還沒有商業(yè)化產(chǎn)品上市。財務(wù)數(shù)據(jù)表明，在2023年至2025年一季度這段時間里，公司累計虧損已接近5億元。由于沒有產(chǎn)品銷售收入，過去公司主要依靠BD交易（Business Development，即商務(wù)拓展）來維持運(yùn)營所需的資金。

另外，公開數(shù)據(jù)顯示，在維立志博IPO之前，公司累計完成了8輪融資，融資總額達(dá)10.84億元。這些資金支持助力公司順利度過了創(chuàng)新藥行業(yè)最為艱難的“資本寒冬”階段。

如今公司成功上市，融資渠道得以拓寬，未來能夠通過增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等多種方式獲取發(fā)展資金。對研發(fā)周期漫長、資金需求巨大的創(chuàng)新藥企來說，具備穩(wěn)定的融資能力是極為關(guān)鍵的。

總的來說，上市帶來的資金注入與市場關(guān)注，為其研發(fā)征程注入了強(qiáng)勁動力。然而，也必須認(rèn)識到，上市在帶來機(jī)遇的同時，也伴隨著巨大的壓力。上市意味著公司正式置身于公眾的嚴(yán)格審視之下，財務(wù)狀況、研發(fā)進(jìn)展、戰(zhàn)略決策等方方面面都要接受市場與投資者的監(jiān)督和評判。為此，公司需堅定研發(fā)創(chuàng)新的核心戰(zhàn)略，不斷提升自身的綜合實(shí)力，這樣才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。