星環(huán)科技（688031）是中國領(lǐng)先的企業(yè)級大數(shù)據(jù)與人工智能基礎(chǔ)軟件開發(fā)商，公司于2022年10月登陸科創(chuàng)板，成為國產(chǎn)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件第一股。

近日，星環(huán)科技發(fā)布公告稱，公司正籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市，預(yù)計將在18個月內(nèi)完成這一資本運作。

如果成功登陸港股，星環(huán)科技將成為一家在A股和H股雙平臺上市的企業(yè)，這有助于公司進一步拓寬融資渠道并提升國際影響力。

星環(huán)科技籌劃香港上市

7月17日，星環(huán)科技發(fā)布公告，當日公司召開第二屆董事會第十一次會議，審議通過發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)議案。

星環(huán)科技稱，公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場的情況，在股東會決議有效期內(nèi)（即自公司股東會通過之日起18 個月或同意延長的其他期限）選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行H股并上市。

目前，公司尚未披露中介聘請情況及擬發(fā)行股份比例等細節(jié)。該事項需提交股東會審議，并滿足境內(nèi)外相關(guān)法律法規(guī)要求，取得相關(guān)政府及監(jiān)管機構(gòu)的備案、批準和/或核準，存在重大不確定性，公司將及時履行信息披露義務(wù)。

公司表示，此次赴港上市旨在進一步提升公司綜合競爭力和國際品牌影響力，同時借助國際資本市場拓寬融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。不過，資本市場對此反應(yīng)較為平淡，赴港上市消息傳出后并未顯著提振公司A股股價。

7月17日，公司股價收于50.44元/股；次日（7月18日），開盤小幅上漲至50.70元/股，但隨后回落，最終收跌于49.52元/股。經(jīng)過兩日休市調(diào)整后，今日（7月21日）開盤股價繼續(xù)下行，跌至49.01元/股，市場觀望情緒較濃。

值得注意的是，在今年5月6日，星環(huán)科技發(fā)布公告稱，公司收到股東林芝利創(chuàng)信息技術(shù)有限公司出具的《關(guān)于減持計劃時間屆滿暨減持結(jié)果的告知函》，而林芝利創(chuàng)是騰訊旗下企業(yè)。

騰訊減持套現(xiàn)7116萬

星環(huán)科技自成立以來已獲得多輪融資，背后投資方陣容強大，包括騰訊旗下的林芝利創(chuàng)、贊星投資中心、產(chǎn)業(yè)基金（SS）、啟明創(chuàng)投、恒生電子、國科瑞華、深創(chuàng)投（CS）、三峽金石、TCL等多家知名機構(gòu)。

2025年5月，星環(huán)科技發(fā)布的公告顯示，截至2025年5月6日，騰訊旗下的林芝利創(chuàng)已通過集中競價方式減持公司股份120.842萬股，占公司當前總股本的1%；同時通過大宗交易方式減持5.09萬股，占公司當前總股本的0.04%。

本次減持計劃已在規(guī)定時間區(qū)間內(nèi)完成，減持總金額約7115.99萬元。此次減持前，林芝利創(chuàng)持有星環(huán)信息1059.2676萬股，占公司股份總數(shù)的8.77%。此次減持后，仍會是持股超過5%的股東。

業(yè)內(nèi)人士表示，騰訊作為星環(huán)科技的重要股東，其減持行為可能引發(fā)市場對星環(huán)科技長期發(fā)展?jié)摿Φ膿鷳n。此外，在科技行業(yè)不斷尋求突破與擴張的當下，星環(huán)科技目前面臨的經(jīng)營壓力與財務(wù)挑戰(zhàn)不容忽視。

星環(huán)科技資金壓力顯著

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，星環(huán)科技的處境并不樂觀。自成立以來，公司長期處于虧損狀態(tài)。2024年，公司全年營業(yè)收入為3.71億元，同比下降24.31%；歸母凈利潤為-3.43億元，同比下降19.16%。

持續(xù)虧損的背后，是居高不下的研發(fā)和營銷費用。2024年，星環(huán)科技研發(fā)費用為2.27億元，同比增長1.91%。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為61.18%，較上年的45.42%增加了15.76個百分點。

同時，由于業(yè)務(wù)的屬性以及客戶行業(yè)屬性，星環(huán)科技回款周期相對較慢，應(yīng)收賬款逐年增加。2019年到2021年，應(yīng)收賬款分別為0.76億元、1.2億元以及1.73億元，這進一步加劇了公司的資金壓力。

此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量每年都凈流出兩個億左右，總資產(chǎn)也從2020年末的9.5億元減少到2024年上半年末的6.4億元。如果這種情況在赴港上市后不能得到有效改善，公司的財務(wù)狀況將愈發(fā)嚴峻。

目前來看，星環(huán)科技的赴港上市計劃呈現(xiàn)出雙重特性：一方面，這是公司實現(xiàn)戰(zhàn)略升級的關(guān)鍵舉措；另一方面，這一計劃面臨著顯著的不確定性。

當前，公司正面臨多重挑戰(zhàn)：核心股東減持引發(fā)的市場信心波動、持續(xù)擴大的經(jīng)營虧損、居高不下的研發(fā)投入，以及日益緊張的現(xiàn)金流狀況，這些因素都在制約著公司的發(fā)展前景。

然而，若能成功登陸港股，有望為公司打開新的局面——不僅能夠緩解資金壓力，更能為持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓提供有力支撐。不過，在激烈的行業(yè)競爭和嚴峻的經(jīng)營形勢下，星環(huán)科技能否借助此次上市實現(xiàn)突圍，仍需市場給出最終答案。