星環(huán)科技（688031）是中國(guó)領(lǐng)先的企業(yè)級(jí)大數(shù)據(jù)與人工智能基礎(chǔ)軟件開發(fā)商，公司于2022年10月登陸科創(chuàng)板，成為國(guó)產(chǎn)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件第一股。

近日，星環(huán)科技發(fā)布公告稱，公司正籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市，預(yù)計(jì)將在18個(gè)月內(nèi)完成這一資本運(yùn)作。

如果成功登陸港股，星環(huán)科技將成為一家在A股和H股雙平臺(tái)上市的企業(yè)，這有助于公司進(jìn)一步拓寬融資渠道并提升國(guó)際影響力。

星環(huán)科技籌劃香港上市

7月17日，星環(huán)科技發(fā)布公告，當(dāng)日公司召開第二屆董事會(huì)第十一次會(huì)議，審議通過(guò)發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)議案。

星環(huán)科技稱，公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的情況，在股東會(huì)決議有效期內(nèi)（即自公司股東會(huì)通過(guò)之日起18 個(gè)月或同意延長(zhǎng)的其他期限）選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行H股并上市。

目前，公司尚未披露中介聘請(qǐng)情況及擬發(fā)行股份比例等細(xì)節(jié)。該事項(xiàng)需提交股東會(huì)審議，并滿足境內(nèi)外相關(guān)法律法規(guī)要求，取得相關(guān)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的備案、批準(zhǔn)和/或核準(zhǔn)，存在重大不確定性，公司將及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

公司表示，此次赴港上市旨在進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際品牌影響力，同時(shí)借助國(guó)際資本市場(chǎng)拓寬融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為平淡，赴港上市消息傳出后并未顯著提振公司A股股價(jià)。

7月17日，公司股價(jià)收于50.44元/股；次日（7月18日），開盤小幅上漲至50.70元/股，但隨后回落，最終收跌于49.52元/股。經(jīng)過(guò)兩日休市調(diào)整后，今日（7月21日）開盤股價(jià)繼續(xù)下行，跌至49.01元/股，市場(chǎng)觀望情緒較濃。

值得注意的是，在今年5月6日，星環(huán)科技發(fā)布公告稱，公司收到股東林芝利創(chuàng)信息技術(shù)有限公司出具的《關(guān)于減持計(jì)劃時(shí)間屆滿暨減持結(jié)果的告知函》，而林芝利創(chuàng)是騰訊旗下企業(yè)。

騰訊減持套現(xiàn)7116萬(wàn)

星環(huán)科技自成立以來(lái)已獲得多輪融資，背后投資方陣容強(qiáng)大，包括騰訊旗下的林芝利創(chuàng)、贊星投資中心、產(chǎn)業(yè)基金（SS）、啟明創(chuàng)投、恒生電子、國(guó)科瑞華、深創(chuàng)投（CS）、三峽金石、TCL等多家知名機(jī)構(gòu)。

2025年5月，星環(huán)科技發(fā)布的公告顯示，截至2025年5月6日，騰訊旗下的林芝利創(chuàng)已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份120.842萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的1%；同時(shí)通過(guò)大宗交易方式減持5.09萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的0.04%。

本次減持計(jì)劃已在規(guī)定時(shí)間區(qū)間內(nèi)完成，減持總金額約7115.99萬(wàn)元。此次減持前，林芝利創(chuàng)持有星環(huán)信息1059.2676萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的8.77%。此次減持后，仍會(huì)是持股超過(guò)5%的股東。

業(yè)內(nèi)人士表示，騰訊作為星環(huán)科技的重要股東，其減持行為可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)星環(huán)科技長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ膿?dān)憂。此外，在科技行業(yè)不斷尋求突破與擴(kuò)張的當(dāng)下，星環(huán)科技目前面臨的經(jīng)營(yíng)壓力與財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)不容忽視。

星環(huán)科技資金壓力顯著

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，星環(huán)科技的處境并不樂(lè)觀。自成立以來(lái)，公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。2024年，公司全年?duì)I業(yè)收入為3.71億元，同比下降24.31%；歸母凈利潤(rùn)為-3.43億元，同比下降19.16%。

持續(xù)虧損的背后，是居高不下的研發(fā)和營(yíng)銷費(fèi)用。2024年，星環(huán)科技研發(fā)費(fèi)用為2.27億元，同比增長(zhǎng)1.91%。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為61.18%，較上年的45.42%增加了15.76個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，由于業(yè)務(wù)的屬性以及客戶行業(yè)屬性，星環(huán)科技回款周期相對(duì)較慢，應(yīng)收賬款逐年增加。2019年到2021年，應(yīng)收賬款分別為0.76億元、1.2億元以及1.73億元，這進(jìn)一步加劇了公司的資金壓力。

此外，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量每年都凈流出兩個(gè)億左右，總資產(chǎn)也從2020年末的9.5億元減少到2024年上半年末的6.4億元。如果這種情況在赴港上市后不能得到有效改善，公司的財(cái)務(wù)狀況將愈發(fā)嚴(yán)峻。

目前來(lái)看，星環(huán)科技的赴港上市計(jì)劃呈現(xiàn)出雙重特性：一方面，這是公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)的關(guān)鍵舉措；另一方面，這一計(jì)劃面臨著顯著的不確定性。

當(dāng)前，公司正面臨多重挑戰(zhàn)：核心股東減持引發(fā)的市場(chǎng)信心波動(dòng)、持續(xù)擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)虧損、居高不下的研發(fā)投入，以及日益緊張的現(xiàn)金流狀況，這些因素都在制約著公司的發(fā)展前景。

然而，若能成功登陸港股，有望為公司打開新的局面——不僅能夠緩解資金壓力，更能為持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓提供有力支撐。不過(guò)，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)下，星環(huán)科技能否借助此次上市實(shí)現(xiàn)突圍，仍需市場(chǎng)給出最終答案。