最近一兩個(gè)月，外賣(mài)市場(chǎng)掀起價(jià)格戰(zhàn)，奶茶品牌促銷(xiāo)力度空前，消費(fèi)者甚至只需幾塊錢(qián)就能買(mǎi)到一杯現(xiàn)制茶飲。然而，與現(xiàn)制茶飲的火爆形成鮮明對(duì)比的是，沖泡奶茶面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

其中，香飄飄（603711）是沖泡奶茶的代表性品牌，它曾號(hào)稱(chēng)“一年銷(xiāo)量繞地球40圈”。近日，香飄飄發(fā)布了2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示其營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑，陷入了業(yè)績(jī)低迷的困境。

香飄飄上半年整體營(yíng)收有所下降

香飄飄發(fā)布的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告表明，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)雙雙下滑。

具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年上半年，香飄飄實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約10.35億元，與去年同期相比下降了約12.21%；同期，公司凈虧損約9739萬(wàn)元，相較于2024年同期，虧損增加了約6789萬(wàn)元，虧損額同比擴(kuò)大了約2.3倍。

從產(chǎn)品分類(lèi)分析，2024年，香飄飄的沖泡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入22.71億元，同比下降15.42%；即飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，同比增長(zhǎng)8%。盡管香飄飄近年來(lái)一直在積極布局即飲業(yè)務(wù)產(chǎn)品，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)沖泡類(lèi)產(chǎn)品為主導(dǎo)。

實(shí)際上，半年報(bào)虧損已成為香飄飄業(yè)績(jī)的常態(tài)。自2020年以來(lái)，該公司已連續(xù)六年在半年報(bào)中出現(xiàn)虧損。在業(yè)績(jī)明顯承壓的背景下，香飄飄的股價(jià)也較其2019年8月的歷史高點(diǎn)累計(jì)下跌超過(guò)了60%。

本次業(yè)績(jī)預(yù)虧公告發(fā)布后，香飄飄的股價(jià)連續(xù)數(shù)日呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。7月11日，香飄飄以13.84元/股收盤(pán)，晚間公告發(fā)布后，經(jīng)過(guò)周末休市調(diào)整，7月14日，公司股價(jià)以13.50元/股開(kāi)盤(pán)。隨后幾日，公司股價(jià)繼續(xù)小幅下跌。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因，香飄飄表示，2025年上半年，受到外部消費(fèi)環(huán)境、消費(fèi)習(xí)慣及消費(fèi)需求的變化影響，公司傳統(tǒng)沖泡產(chǎn)品在旺季銷(xiāo)售承壓，疊加春節(jié)時(shí)點(diǎn)相比上年度有所提前，一季度的旺季持續(xù)時(shí)間縮短，沖泡業(yè)務(wù)提早進(jìn)入淡季。

現(xiàn)制茶飲的爆火影響沖泡茶飲

傳統(tǒng)沖泡茶飲的市場(chǎng)表現(xiàn)已大不如前，這主要?dú)w因于現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)的迅猛發(fā)展。喜茶、茶百道、蜜雪冰城等現(xiàn)制茶飲品牌強(qiáng)勢(shì)崛起，不斷搶占市場(chǎng)份額，給香飄飄的沖泡奶茶業(yè)務(wù)和即飲業(yè)務(wù)都帶來(lái)了較大沖擊。

相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3127億元，較上一年增長(zhǎng)了20.97%。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至3689億元。

在現(xiàn)制茶飲公司中，各品牌門(mén)店數(shù)量眾多，蜜雪冰城品牌門(mén)店數(shù)量超過(guò)3.9萬(wàn)家，古茗超1萬(wàn)家，滬上阿姨超8600家，茶百道超7800家，霸王茶姬超6500家。這些品牌均對(duì)沖泡奶茶市場(chǎng)形成了替代效應(yīng)。

對(duì)于消費(fèi)者而言，只需打開(kāi)手機(jī)下單，十幾分鐘后就能收到一杯新鮮制作的奶茶。相比之下，沖泡奶茶口感固化、消費(fèi)場(chǎng)景單一，消費(fèi)者自然更傾向于選擇具有即時(shí)性和口感優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)制茶飲。

此外，價(jià)格也是影響消費(fèi)者選擇的關(guān)鍵因素。目前，現(xiàn)制奶茶終端市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈。自2020年起，高端茶飲市場(chǎng)（25元以上）的占比持續(xù)下滑，而10—15元的價(jià)格區(qū)間逐漸成為市場(chǎng)主流。

其中，蜜雪冰城的人均消費(fèi)低至7.27元，而香飄飄食品旗艦店的沖泡奶茶價(jià)格也要3.7元。從價(jià)格層面來(lái)看，沖泡茶飲在與現(xiàn)制茶飲的競(jìng)爭(zhēng)中，并不占據(jù)太大優(yōu)勢(shì)。值得注意的是，面對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的壓力，香飄飄一直在嘗試轉(zhuǎn)型。

香飄飄嘗試年輕化轉(zhuǎn)型

香飄飄的轉(zhuǎn)型嘗試首先體現(xiàn)在年輕化戰(zhàn)略上。公司根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，對(duì)沖泡和即飲兩大業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了重新整合與調(diào)整。在下沉市場(chǎng)，以沖泡團(tuán)隊(duì)作為主力軍，即飲業(yè)務(wù)作為輔助力量；而在即飲業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ蟮暮诵某鞘?，則專(zhuān)門(mén)設(shè)立了即飲專(zhuān)職團(tuán)隊(duì)，以更好地開(kāi)拓市場(chǎng)。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，香飄飄同樣不遺余力。2024年推出的“原葉現(xiàn)泡”系列，采用分離式茶包和鮮牛乳鎖鮮杯，取代了傳統(tǒng)的植脂末，口感對(duì)標(biāo)現(xiàn)制輕乳茶，滿(mǎn)足了年輕消費(fèi)者對(duì)健康、品質(zhì)的追求。此外，公司還緊跟年輕群體健康、養(yǎng)生的消費(fèi)趨勢(shì)，推出了香飄飄冰杯伴侶復(fù)合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘藍(lán)果蔬茶等多款新品。

除了上述轉(zhuǎn)型策略外，香飄飄還簽約了時(shí)代少年團(tuán)作為Meco果茶的代言人，借助明星效應(yīng)提升品牌知名度。同時(shí)，公司還結(jié)合抖音、小紅書(shū)等熱門(mén)內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，精準(zhǔn)觸達(dá)年輕消費(fèi)群體。然而，從目前的情況來(lái)看，這些轉(zhuǎn)型舉措的整體效果尚未達(dá)到預(yù)期，有待進(jìn)一步觀(guān)察和優(yōu)化。

總之，在現(xiàn)制茶飲行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)沖擊下，香飄飄的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)承壓。盡管公司積極布局年輕化轉(zhuǎn)型，但目前轉(zhuǎn)型成效仍未顯現(xiàn)。在競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、消費(fèi)趨勢(shì)快速迭代的奶茶市場(chǎng)中，香飄飄能否找準(zhǔn)發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈，還是未知數(shù)，或許可以期待一波。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)的同時(shí)，更應(yīng)著眼于其長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)，做到謹(jǐn)慎理性投資。