最近一兩個月，外賣市場掀起價格戰(zhàn)，奶茶品牌促銷力度空前，消費(fèi)者甚至只需幾塊錢就能買到一杯現(xiàn)制茶飲。然而，與現(xiàn)制茶飲的火爆形成鮮明對比的是，沖泡奶茶面臨著較大的經(jīng)營壓力。

其中，香飄飄（603711）是沖泡奶茶的代表性品牌，它曾號稱“一年銷量繞地球40圈”。近日，香飄飄發(fā)布了2025年上半年業(yè)績預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示其營收與凈利潤雙雙下滑，陷入了業(yè)績低迷的困境。

香飄飄上半年整體營收有所下降

香飄飄發(fā)布的2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告表明，其營收和凈利潤預(yù)計(jì)將出現(xiàn)雙雙下滑。

具體數(shù)據(jù)來看，2025年上半年，香飄飄實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約10.35億元，與去年同期相比下降了約12.21%；同期，公司凈虧損約9739萬元，相較于2024年同期，虧損增加了約6789萬元，虧損額同比擴(kuò)大了約2.3倍。

從產(chǎn)品分類分析，2024年，香飄飄的沖泡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入22.71億元，同比下降15.42%；即飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.73億元，同比增長8%。盡管香飄飄近年來一直在積極布局即飲業(yè)務(wù)產(chǎn)品，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)沖泡類產(chǎn)品為主導(dǎo)。

實(shí)際上，半年報虧損已成為香飄飄業(yè)績的常態(tài)。自2020年以來，該公司已連續(xù)六年在半年報中出現(xiàn)虧損。在業(yè)績明顯承壓的背景下，香飄飄的股價也較其2019年8月的歷史高點(diǎn)累計(jì)下跌超過了60%。

本次業(yè)績預(yù)虧公告發(fā)布后，香飄飄的股價連續(xù)數(shù)日呈現(xiàn)下跌趨勢。7月11日，香飄飄以13.84元/股收盤，晚間公告發(fā)布后，經(jīng)過周末休市調(diào)整，7月14日，公司股價以13.50元/股開盤。隨后幾日，公司股價繼續(xù)小幅下跌。

對于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，香飄飄表示，2025年上半年，受到外部消費(fèi)環(huán)境、消費(fèi)習(xí)慣及消費(fèi)需求的變化影響，公司傳統(tǒng)沖泡產(chǎn)品在旺季銷售承壓，疊加春節(jié)時點(diǎn)相比上年度有所提前，一季度的旺季持續(xù)時間縮短，沖泡業(yè)務(wù)提早進(jìn)入淡季。

現(xiàn)制茶飲的爆火影響沖泡茶飲

傳統(tǒng)沖泡茶飲的市場表現(xiàn)已大不如前，這主要?dú)w因于現(xiàn)制茶飲市場的迅猛發(fā)展。喜茶、茶百道、蜜雪冰城等現(xiàn)制茶飲品牌強(qiáng)勢崛起，不斷搶占市場份額，給香飄飄的沖泡奶茶業(yè)務(wù)和即飲業(yè)務(wù)都帶來了較大沖擊。

相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2024年中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模已達(dá)3127億元，較上一年增長了20.97%。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測，到2025年，中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至3689億元。

在現(xiàn)制茶飲公司中，各品牌門店數(shù)量眾多，蜜雪冰城品牌門店數(shù)量超過3.9萬家，古茗超1萬家，滬上阿姨超8600家，茶百道超7800家，霸王茶姬超6500家。這些品牌均對沖泡奶茶市場形成了替代效應(yīng)。

對于消費(fèi)者而言，只需打開手機(jī)下單，十幾分鐘后就能收到一杯新鮮制作的奶茶。相比之下，沖泡奶茶口感固化、消費(fèi)場景單一，消費(fèi)者自然更傾向于選擇具有即時性和口感優(yōu)勢的現(xiàn)制茶飲。

此外，價格也是影響消費(fèi)者選擇的關(guān)鍵因素。目前，現(xiàn)制奶茶終端市場價格戰(zhàn)競爭激烈。自2020年起，高端茶飲市場（25元以上）的占比持續(xù)下滑，而10—15元的價格區(qū)間逐漸成為市場主流。

其中，蜜雪冰城的人均消費(fèi)低至7.27元，而香飄飄食品旗艦店的沖泡奶茶價格也要3.7元。從價格層面來看，沖泡茶飲在與現(xiàn)制茶飲的競爭中，并不占據(jù)太大優(yōu)勢。值得注意的是，面對業(yè)績持續(xù)下滑的壓力，香飄飄一直在嘗試轉(zhuǎn)型。

香飄飄嘗試年輕化轉(zhuǎn)型

香飄飄的轉(zhuǎn)型嘗試首先體現(xiàn)在年輕化戰(zhàn)略上。公司根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，對沖泡和即飲兩大業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了重新整合與調(diào)整。在下沉市場，以沖泡團(tuán)隊(duì)作為主力軍，即飲業(yè)務(wù)作為輔助力量；而在即飲業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ蟮暮诵某鞘?，則專門設(shè)立了即飲專職團(tuán)隊(duì)，以更好地開拓市場。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，香飄飄同樣不遺余力。2024年推出的“原葉現(xiàn)泡”系列，采用分離式茶包和鮮牛乳鎖鮮杯，取代了傳統(tǒng)的植脂末，口感對標(biāo)現(xiàn)制輕乳茶，滿足了年輕消費(fèi)者對健康、品質(zhì)的追求。此外，公司還緊跟年輕群體健康、養(yǎng)生的消費(fèi)趨勢，推出了香飄飄冰杯伴侶復(fù)合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘藍(lán)果蔬茶等多款新品。

除了上述轉(zhuǎn)型策略外，香飄飄還簽約了時代少年團(tuán)作為Meco果茶的代言人，借助明星效應(yīng)提升品牌知名度。同時，公司還結(jié)合抖音、小紅書等熱門內(nèi)容營銷平臺，精準(zhǔn)觸達(dá)年輕消費(fèi)群體。然而，從目前的情況來看，這些轉(zhuǎn)型舉措的整體效果尚未達(dá)到預(yù)期，有待進(jìn)一步觀察和優(yōu)化。

總之，在現(xiàn)制茶飲行業(yè)的強(qiáng)勢沖擊下，香飄飄的業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)承壓。盡管公司積極布局年輕化轉(zhuǎn)型，但目前轉(zhuǎn)型成效仍未顯現(xiàn)。在競爭愈發(fā)激烈、消費(fèi)趨勢快速迭代的奶茶市場中，香飄飄能否找準(zhǔn)發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)業(yè)績反彈，還是未知數(shù)，或許可以期待一波。對于投資者來說，在關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)的同時，更應(yīng)著眼于其長期發(fā)展態(tài)勢，做到謹(jǐn)慎理性投資。