云英谷科技股份有限公司成立于2012年，是一家專業(yè)從事AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)的高科技企業(yè)。憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，該公司已發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，獲得了高通、小米、華為、京東方等知名企業(yè)的戰(zhàn)略投資。

自成立以來，云英谷科技已完成12輪融資，累計(jì)融資金額超16億元人民幣。近日，該公司已正式向港交所遞交招股說明書，計(jì)劃在香港主板上市。若成功上市，云英谷科技有望成為國(guó)內(nèi)首家專注于AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的上市公司。

芯片獨(dú)角獸“云英谷”赴港IPO

云英谷科技專注于為消費(fèi)電子品牌提供先進(jìn)的顯示驅(qū)動(dòng)解決方案。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，按2024年銷量統(tǒng)計(jì)，該公司已成為中國(guó)大陸最大的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)商，同時(shí)位列全球第五大廠商。

2023年1月，證監(jiān)會(huì)披露云英谷準(zhǔn)備A股IPO上市，由中金公司做上市輔導(dǎo)，但后續(xù)卻沒有了下文。由于A股上市失敗，云英谷科技擬賣身A股上市公司匯頂科技。結(jié)果，該交易又因價(jià)格談不攏等問題，于2025年3月告吹。

近日，云英谷科技正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中金公司和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。根據(jù)招股書，此次IPO募集資金將主要用于：

AMOLED TDDI芯片的研發(fā)優(yōu)化及應(yīng)用場(chǎng)景拓展；

Micro-OLED及Micro-LED顯示驅(qū)動(dòng)背板的技術(shù)研發(fā)；

戰(zhàn)略投資或收購(gòu)，以把握行業(yè)機(jī)遇；

補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

值得關(guān)注的是，自2013年至2024年，云英谷科技在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)堪稱“現(xiàn)象級(jí)”，連續(xù)完成12輪融資，吸引了包括紅杉中國(guó)、京東方、高通、小米、中金資本、中芯聚源、北極光創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、哈勃投資、國(guó)開科創(chuàng)、元禾厚望、策源資本、深高新投等在內(nèi)的幾乎所有頭部半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)。

云英谷融資超過12輪，備受資本關(guān)注

云英谷創(chuàng)立之初就聚焦與面板設(shè)計(jì)相關(guān)的顯示驅(qū)動(dòng)技術(shù)，2016年公司與京東方（000725.SZ）開展合作后，將業(yè)務(wù)重心定位在AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)與設(shè)計(jì)。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)重大突破，成為中國(guó)大陸首家向主流消費(fèi)電子品牌批量供應(yīng)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的設(shè)計(jì)企業(yè)。到2024年，云英谷進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位，成為了“中國(guó)大陸首家通過品牌廠商認(rèn)證”的AMOLED芯片供應(yīng)商。

目前，公司業(yè)務(wù)主要包括兩類產(chǎn)品，一類是用于高端智能手機(jī)的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片，一類是主要用于支持AR/VR的頭戴式設(shè)備的Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)，其下游客戶包括京東方、TCL等知名企業(yè)。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，云英谷科技是一家掌握先進(jìn)技術(shù)的“知識(shí)型”公司。它們掌握了行業(yè)領(lǐng)先的軟硬一體全棧自研顯示驅(qū)動(dòng)技術(shù)，先進(jìn)的芯片封裝技術(shù)，先進(jìn)的系統(tǒng)級(jí)電源和散熱技術(shù)，多項(xiàng)技術(shù)為行業(yè)首創(chuàng)。

在專利層面，云英谷科技在中國(guó)大陸取得27項(xiàng)發(fā)明專利，在美國(guó)、歐洲、日本等擁有49項(xiàng)專利。行業(yè)觀察人士指出，云英谷在十年發(fā)展歷程中，幾乎每一輪融資都伴隨著重大技術(shù)突破的發(fā)布。

在2024年8月完成F輪融資后，公司估值已攀升至83億元人民幣。然而值得注意的是，盡管獲得資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可，公司目前仍處于持續(xù)投入階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

云英谷科技增收不增利

盡管云英科技的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2022年的5.51億元攀升至2024年的8.91億元，三年間實(shí)現(xiàn)了28.7%的復(fù)合增長(zhǎng)率，但公司卻始終未能擺脫虧損困境，呈現(xiàn)出明顯的“增收不增利”現(xiàn)象。

尤其是公司的虧損規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)大趨勢(shì)：2022年虧損1.24億元，2023年擴(kuò)大至2.32億元，到2024年進(jìn)一步增至3.09億元，三年間虧損幅度擴(kuò)大了150%，與營(yíng)收增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比。

2024年，云英谷的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了8.2億元收入，占總營(yíng)收的91.6%。但這項(xiàng)核心業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)下滑：毛利率從2022年的32.6%驟降至2023年的-1.4%，2024年僅勉強(qiáng)回升至0.3%。

云英谷持續(xù)虧損的現(xiàn)狀，可能是其放棄A股上市以及匯頂科技并購(gòu)失敗的重要原因。如今轉(zhuǎn)向港股上市，也是因?yàn)楦酃蓪?duì)未盈利科技企業(yè)包容性較強(qiáng)，與公司技術(shù)驅(qū)動(dòng)的定位適配。

總的來說，如果云英谷科技能成功在港股上市，無疑將為自身發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。港股上市能拓寬融資渠道，為公司的技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)拓展提供更充足的資金支持。只是，當(dāng)前云英谷科技面臨著較大的盈利壓力，營(yíng)收增長(zhǎng)未能轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)提升。在此情況下，公司需全方位優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略，為后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。