云英谷科技股份有限公司成立于2012年，是一家專業(yè)從事AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)的高科技企業(yè)。憑借領先的技術實力，該公司已發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)的標桿企業(yè)，獲得了高通、小米、華為、京東方等知名企業(yè)的戰(zhàn)略投資。

自成立以來，云英谷科技已完成12輪融資，累計融資金額超16億元人民幣。近日，該公司已正式向港交所遞交招股說明書，計劃在香港主板上市。若成功上市，云英谷科技有望成為國內(nèi)首家專注于AMOLED顯示驅(qū)動芯片的上市公司。

芯片獨角獸“云英谷”赴港IPO

云英谷科技專注于為消費電子品牌提供先進的顯示驅(qū)動解決方案。市場數(shù)據(jù)顯示，按2024年銷量統(tǒng)計，該公司已成為中國大陸最大的AMOLED顯示驅(qū)動芯片供應商，同時位列全球第五大廠商。

2023年1月，證監(jiān)會披露云英谷準備A股IPO上市，由中金公司做上市輔導，但后續(xù)卻沒有了下文。由于A股上市失敗，云英谷科技擬賣身A股上市公司匯頂科技。結果，該交易又因價格談不攏等問題，于2025年3月告吹。

近日，云英谷科技正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中金公司和中信證券擔任聯(lián)席保薦人。根據(jù)招股書，此次IPO募集資金將主要用于：

AMOLED TDDI芯片的研發(fā)優(yōu)化及應用場景拓展；

Micro-OLED及Micro-LED顯示驅(qū)動背板的技術研發(fā)；

戰(zhàn)略投資或收購，以把握行業(yè)機遇；

補充營運資金及其他一般企業(yè)用途。

值得關注的是，自2013年至2024年，云英谷科技在資本市場的表現(xiàn)堪稱“現(xiàn)象級”，連續(xù)完成12輪融資，吸引了包括紅杉中國、京東方、高通、小米、中金資本、中芯聚源、北極光創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、哈勃投資、國開科創(chuàng)、元禾厚望、策源資本、深高新投等在內(nèi)的幾乎所有頭部半導體投資機構。

云英谷融資超過12輪，備受資本關注

云英谷創(chuàng)立之初就聚焦與面板設計相關的顯示驅(qū)動技術，2016年公司與京東方（000725.SZ）開展合作后，將業(yè)務重心定位在AMOLED顯示驅(qū)動芯片的研發(fā)與設計。

2021年，公司實現(xiàn)重大突破，成為中國大陸首家向主流消費電子品牌批量供應AMOLED顯示驅(qū)動芯片的設計企業(yè)。到2024年，云英谷進一步鞏固了市場領先地位，成為了“中國大陸首家通過品牌廠商認證”的AMOLED芯片供應商。

目前，公司業(yè)務主要包括兩類產(chǎn)品，一類是用于高端智能手機的AMOLED顯示驅(qū)動芯片，一類是主要用于支持AR/VR的頭戴式設備的Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動，其下游客戶包括京東方、TCL等知名企業(yè)。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，云英谷科技是一家掌握先進技術的“知識型”公司。它們掌握了行業(yè)領先的軟硬一體全棧自研顯示驅(qū)動技術，先進的芯片封裝技術，先進的系統(tǒng)級電源和散熱技術，多項技術為行業(yè)首創(chuàng)。

在專利層面，云英谷科技在中國大陸取得27項發(fā)明專利，在美國、歐洲、日本等擁有49項專利。行業(yè)觀察人士指出，云英谷在十年發(fā)展歷程中，幾乎每一輪融資都伴隨著重大技術突破的發(fā)布。

在2024年8月完成F輪融資后，公司估值已攀升至83億元人民幣。然而值得注意的是，盡管獲得資本市場的高度認可，公司目前仍處于持續(xù)投入階段，尚未實現(xiàn)盈利。

云英谷科技增收不增利

盡管云英科技的營業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，從2022年的5.51億元攀升至2024年的8.91億元，三年間實現(xiàn)了28.7%的復合增長率，但公司卻始終未能擺脫虧損困境，呈現(xiàn)出明顯的“增收不增利”現(xiàn)象。

尤其是公司的虧損規(guī)模呈現(xiàn)加速擴大趨勢：2022年虧損1.24億元，2023年擴大至2.32億元，到2024年進一步增至3.09億元，三年間虧損幅度擴大了150%，與營收增長形成了鮮明對比。

2024年，云英谷的AMOLED顯示驅(qū)動芯片業(yè)務貢獻了8.2億元收入，占總營收的91.6%。但這項核心業(yè)務的盈利能力持續(xù)下滑：毛利率從2022年的32.6%驟降至2023年的-1.4%，2024年僅勉強回升至0.3%。

云英谷持續(xù)虧損的現(xiàn)狀，可能是其放棄A股上市以及匯頂科技并購失敗的重要原因。如今轉(zhuǎn)向港股上市，也是因為港股對未盈利科技企業(yè)包容性較強，與公司技術驅(qū)動的定位適配。

總的來說，如果云英谷科技能成功在港股上市，無疑將為自身發(fā)展注入強勁動力。港股上市能拓寬融資渠道，為公司的技術研發(fā)、業(yè)務拓展提供更充足的資金支持。只是，當前云英谷科技面臨著較大的盈利壓力，營收增長未能轉(zhuǎn)化為利潤提升。在此情況下，公司需全方位優(yōu)化經(jīng)營策略，為后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。