香港是繼紐約和倫敦之后的世界第三大金融中心,因此使港幣成為體系健全、幣值穩(wěn)定的貨幣之一。雖然港幣發(fā)行歷史不算長,區(qū)域也不大,但其發(fā)展具有一定的代表性。年初以來，港幣兌美元出現(xiàn)大幅貶值，2月28日一度觸及7.85的弱方兌換保證，3月1日收盤于7.8489。那么港元為什么會貶值呢？貶值會造成哪些影響呢？

港元為什么會貶值

本輪港幣貶值的主要原因一是利差的迅速拉大，年初以來Hibor迅速下降，從2.85%下降到0.68%，而美元Libor卻基本沒有變化，這使得二者的利差迅速拉大；

二是香港經(jīng)濟(jì)形勢的下滑，根據(jù)27日公布的數(shù)據(jù)，2018年香港經(jīng)濟(jì)從上半年的4.1%放緩至下半年的2.1%，第四季度的增幅僅有1.3%，創(chuàng)下近幾年以來的新低。

香港的聯(lián)系匯率制內(nèi)部蘊(yùn)含著相互矛盾的一對機(jī)制：匯率套利機(jī)制與利率套利機(jī)制。匯率套利機(jī)制使得港匯趨于穩(wěn)定，而利率套利機(jī)制使得港匯趨于不穩(wěn)定。匯率套利機(jī)制下，通過市場的理性預(yù)期完成向均衡匯率的回歸。例如，當(dāng)匯率為7.75時(shí)，由于市場預(yù)期匯率將會向7.8的均衡水平靠攏，便會買入美元賣出港幣，引起港幣小幅貶值到均衡水平；反之亦然。

利率套利機(jī)制下，通過拋補(bǔ)利率平價(jià)使得實(shí)際匯率遠(yuǎn)離均衡匯率。例如，美聯(lián)儲加息時(shí)，美國實(shí)際利率上升，這使得港美之間的利差擴(kuò)大。在資本完全自由流動的情況下，資金便會賣出港幣去追求收益更高的美元資產(chǎn)，港幣便出現(xiàn)貶值壓力。本次港幣的貶值，實(shí)際上正是利率套利機(jī)制的作用。

有哪些影響

港幣貶值對我們的生活的影響

1、理論上港幣貶值香港所有與大陸競爭的行業(yè)都會得益，目前主要是服務(wù)行業(yè)，包括貿(mào)易、會計(jì)、金融、運(yùn)輸?shù)?，“更為重要的是?span style="color:#E53333;">人民幣儲蓄池在香港擴(kuò)大，人民幣離岸中心的建立，進(jìn)一步鞏固香港金融中心地位?！?

2、當(dāng)然，由于香港食品進(jìn)口依賴內(nèi)地，港元貶值對香港居民的消費(fèi)也會產(chǎn)生影響。不過，摩根大通分析指出，對香港整體CPI的影響有限。從事外貿(mào)出口業(yè)務(wù)的王先生認(rèn)為，香港九成以上業(yè)務(wù)與內(nèi)地有關(guān)，最受影響的應(yīng)是日用品出口，香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易會受到一定程度影響。

港幣貶值對H股的影響

盡管年初以來港幣兌美元發(fā)生了貶值，但由于港幣兌美元的波動幅度極小，因此不會對港幣兌人民幣匯率產(chǎn)生太大的影響，也就不會對在港上市的內(nèi)地企業(yè)帶來太多匯兌損失或者收益。也就是說，港幣兌美元的貶值不會對國企股的業(yè)績造成太大的影響。

港幣貶值對H股的影響集中體現(xiàn)在流動性上。港幣兌美元匯率接近弱方兌換保證，意味著香港的資本外流壓力比較嚴(yán)重，這會影響到股票市場的流動性狀況，進(jìn)而產(chǎn)生殺估值效應(yīng)。從歷史數(shù)據(jù)看，港幣貶值與H股市盈率之間確實(shí)存在一定的相關(guān)關(guān)系和領(lǐng)先滯后關(guān)系，即港幣出現(xiàn)大幅貶值，往往意味著之后H股市盈率的下調(diào)。